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本港台现场报码直播 6月金融数据解读:融资条件继续收紧,货币条

时间:2018-08-17 16:56 来源: 作者: admin 点击:

原标题:6月金融数据解读:融资条件继续收紧,货币条件已开始改善

6月份金融数据出炉,虽然信贷增速依然稳定在12-13%之间,但社会融资存量同比增速已降至历史最低位的9.8%,也是首次低于10%,而且从2017年3季度以来,已是连续4个季度增速下降。

图1 社会融资和人民币信贷同比增速 数据来源:Wind,作者自行计算
与社融增速持续回落同步,社融新增规模也以迄今最快的速度和节奏在收缩,12个月社融滚动增量自2017年10月峰值的20.1万亿元,至今已经连续下降8个月,累计下降了2.7万亿元,相应月均下降规模超过3400亿元,主因是非信贷融资正在以月均4000亿元的节奏下降;与此同时,信贷月均增量仅增加了仅600亿元。

图2 社会融资和人民币信贷同比增速 数据来源:Wind,作者自行计算
目前,商业银行体系贷存比已近75%,已经回升至商业银行股改之前的水平,信贷增速在保持稳定的同时,存款增势并未出现明显改善,六合宝典1861 天猫办新零售游学:500品牌报名 过半商家来自江浙,则反映出社融环境的变化,还处在量变阶段,由于表外、影子等融资的遗存,贷款创造存款的能力未能得以完全恢复。

图3 贷存比 数据来源:Wind,作者自行计算
不过,从近期利率和汇率的变化,中国的货币条件指数已经由上半年的中性偏紧,已转为大幅宽松至2016年四季度的水平,但是货币条件的改善,是否能及时传递到融资条件,是观察后期经济运行的一个重要因子。

图4 货币条件 数据来源:Wind,作者自行计算
6月份部分金融数据反映出:社会融资机制和双支柱框架还处在磨合期,宏观政策仍在找平衡点,在此阶段市场预期难有改善,更难言乐观,但这些因素尚不能完全反映到即将公布的上半年GDP增速数据中;相反如果在货币条件大幅放松之后,融资条件仍持续收紧,那么经济下行压力只是后移,而非缓解。

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